儒鴻，從超級飆股，到跌停連連！
是一檔話題性十足的股票
它的主要業務是：成衣製造
這幾年隨著 機能性布料 的崛起
以及公司優異的經營效率
股價從不到個位數，大漲到 400 元
是近年的 超級大飆股。
儒鴻，還原月線圖
看看它的 EPS 走勢圖
你就知道，它價為什麼那麼強了！
儒鴻，年 EPS 走勢圖：年年成長！
資料來源： 富貴滿盈價值股
在儒鴻股價不斷飆漲的過程中，
本益比一度飆到 38 倍，
股價淨值比一度飆到 13 倍，
這種現象合理嗎? → 當然不合理！
儒鴻，本益比與股價淨值比走勢圖
資料來源：富貴滿盈價值股
問題是，
當它的本益比從 10 倍漲到 20 倍時
我們可能覺得已經漲很多了，不合理了
但是後來漲到 38 倍！
如果我們曾經很幸運地及早持有它
我們可能會賣的太早，(因為太早覺得漲多了)
如果我們很不幸，手癢去做空它
我們可能破產。
究竟這種股票要如何操作呢?
答案就是：
「如果它的基本面一直在成長，
股價漲到天上都有可能；
但只要它的基本面出現一點風吹草動
股價就會立刻暴跌，甚至腰斬都有可能！」
儒鴻，EPS 從年年成長，到大幅衰退！
儒鴻，第 2 季 EPS 只有 2.22 元，大幅低於預期！
資料來源：富貴滿盈價值股
儒鴻，第 2 季財報公布後，連續 3 天跌停！
官方對獲利不佳的說法是：
「越南仁澤廠提列較高的折舊，
以及客戶端如 Lululemon 以及 Nike、UA、和 GAP 都有生產計畫改變，
導致產能利用率較低，
而且第 2 季也有 5000 萬元新台幣的匯兌損失。」
大盤也是一隻成長股
公司基本面變差，
會講很多你聽不是很懂的藉口
但這種：獲利從高檔變差，股價立刻暴跌 的現象
可不是 個別公司 的專利
我跟各位分享，連「大盤」也是這樣滴！
加權指數與上市公司近 4 季總盈餘(兆) 走勢圖
股市循環：沒事時緩漲，有事(獲利衰退)時暴跌！
上圖 紅色線 是 所有上市公司近 4 季合計總盈餘 走勢圖
黃色框框是我標示出來的，近年 3 次經濟衰退
藍色線 是 加權指數 走勢圖
這個圖有 2 個非常重要的重點
股市循環重點 ( 1 )
獲利衰退時，尤其是從高檔衰退時，股價就會暴跌！
2008 年讓人記憶猶新的那一個金融海嘯，大盤跌 38%
1991 年那一次，從萬點，跌到 3000 多點！
股市循環重點 ( 2 )
排除景氣衰退時，股市大多緩漲，
而且累積下來的報酬率很驚人，勝過所有的投資商品。
9200 點「現在」並不貴，用 3 大指標研判
多頭市場已經走了 1 年半
9200 點到底是不是很貴，還能買股票嗎?
是所有投資者的大哉問！
這個問題，我們可以用上面的 儒鴻 + 大盤 案例來思考。
大盤「本益比，股價淨值比，與殖利率」
資料來源 : 凱旋指數投資錦囊
目前大盤的
本益比 15.6 倍
股價淨值比 1.74 倍
殖利率 3.06 %
雖然指數高達 9200 點，
但以這 3 個最重要的評價法來看
大盤「目前」並不算貴
大盤「本益比」歷史走勢圖
資料來源 : 凱旋指數投資錦囊
大盤「股價淨值比」歷史走勢圖
資料來源 : 凱旋指數投資錦囊
大盤「殖利率」歷史走勢圖
資料來源 : 凱旋指數投資錦囊
如果「大盤獲利」衰退，指數一樣會暴跌！
為甚麼會有這麼矛盾的現象?
9200 點看起來明明很貴，但是本益比只有 15.6 倍呀！
關鍵的原理，
跟上面的 儒鴻 + 過去大盤走勢 案例一樣
如果上市櫃公司獲利可以維持在高檔
大盤就不會死，
甚至破萬點，一點也不奇怪！
但只要景氣開始衰退
甚至獲利只是衰退個 15%
本益比就會飆升到 17.94 倍 (因為分母變小了)
到時候，大盤跌幅絕對超過 15%！
快速重點：1.依據統計圖表，目前總盈餘跟指數在高檔
2.長期投資不需考慮高低檔 3.短線交易要跑快一點
讀完了這些文章與這麼多的圖，
我們應該掌握到 3 大重點
( 1 ) 從歷史經驗來說，指數在高檔，獲利也在高檔
反轉的機率當然大！
不過就跟 儒鴻 的案例一樣
只要反轉還沒發生，繼續往上漲，絕對有可能。
( 2 ) 對長期投資者而言，
9200 點貴不貴，根本就不重要！ 請參考：
( 3 ) 對於短線交易者，或覺得自己賠不起的人
請仔細地盯著這樣的圖：
資料來源：富貴滿盈價值股
一旦看到你的股票出現類似的圖，
不要猶豫，趕緊逃命吧！
